西部证券下月申报IPO材料 上市前大做资产加法

西部证券股份有限公司(下称西部证券)加快了上市步伐。 ! Y0 ?/ ?2 ~% f0 D: N, O+ O( q
　　11月23日，一位知情人士向记者透露，西部证券计划下个月上报IPO材料。 1 @$ G3 ~: ~6 v
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　　近几年财报显示，西部证券尽管一直盈利，不过其收入结构主要由手续费和自营证券差价构成。为改变这种二元收入结构，西部证券在上市前夜大做资产加法。 % U0 r+ P1 i. x! X; N. N( D
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　　据悉，西部证券10月底将西安智德期货有限公司(下称智德期货)收入囊中后，近日又与纽约银行梅隆金融集团签约欲合资设立一家基金公司。
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　　未分配利润连续三年为负 9 {' d; a, ~. E# a/ C: ^
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　　前述知情人士称，目前西部证券招股说明书等还没有确定，但将争取在12月上报IPO材料。
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　　西部证券设立于2001年，注册资本10亿元，注册地陕西省西安市，目前在陕西、上海等地拥有34家证券营业部和20家服务部。
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  b, l9 e; W( b5 D- Z- q, S　　今年7月出台的《陕西省人民政府关于加快省金融业发展的若干意见》明确提出，要做优做强西部证券，大力支持其增资扩股，积极推进其上市融资，增强资本补充机制，尽快将其打造成实力优强、治理完善、内控健全、资质齐备的创新型证券公司，成为加快陕西省资本市场发展的坚实平台。 $ O- {- _) G! V7 \. {
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　　种种原因使西部证券放弃增资扩股，转而选择IPO，并选定招商证券作为其上市保荐机构，IPO准备工作正按部就班地进行。 8 A: J& S: s( {" D
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　　尽管地处西部，西部证券在资本市场却是小有名气。2005年，西部证券取得收入1.77亿元，其中，手续费收入和自营收入分别为6876万元和6428万元，营业支出为1.75亿元，在投资收益1139万元的支撑下，当年利润2034万元。值得注意的是，资产减值转回就达1816万元。 + b8 u6 P/ y% T5 M
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　　行情回暖后，西部证券业绩大幅提升。2006年，西部证券营业收入11.23亿元，其中，手续费收入2.17亿元，自营业务收入7.32亿元。 ) q( r4 G! C* Y4 n/ u0 P
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　　2007年半年报显示，西部证券录得收入14.54亿元，其中手续费收入7.82亿元，自营收入5.48亿元，净利润7.6亿元。 0 l- |  c) T0 {& \/ N

! u9 y/ J0 _! _# Y/ D　　不可忽视，西部证券收入大增与接收健桥证券营业部有一定关系。 7 X# e6 x+ t6 ]" i( }
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　　2006 年12 月25 日，西部证券与健桥证券行政清理工作组签订受让健桥证券证券类资产合同，双方以沪大华评报字(2006)第138 号《健桥证券股份有限公司证券类资产评估报告书》确定的评估价为基础，并结合托管期间新增的证券类资产确定转让价格。2007 年1月1 日起，此部分证券类资产归西部证券所有。
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) z- W8 x! z$ H　　不过，年报显示西部证券未分配利润连续三年为负数：2003年-1.14亿元，2004年-3950万元，2005年-1290万元。2006年该科目才由负转正，为4.57亿元。 & w& J0 ^, M7 T; j4 B

/ q' F% b. O' V: ^　　既然一直盈利，为何未分配利润却是负数呢？西部证券总经理办公室一人士称，出现此情况是执行新会计准则所致。 ! M0 c7 p" b9 |9 L' k& I7 @

; U, S7 T4 U- s; D& |" k- ~　　盈利能力大幅提高，资产也迅速猛增。2005年，西部证券总资产不过22.37亿元，2006年已达49.79亿元，增长123%。究其原因，负债成为资产猛增的主力。 4 b  Z* L2 {+ c8 P( `9 u6 E

% b+ @  @. [# J' P3 x+ @　　2006年年报显示，西部证券负债从12.56亿元增至34.08亿元，得益于2006年牛市行情，代买卖证券款从12亿元增加到30亿元。 1 B8 q7 l' Y9 _- s( f
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　　尽管纵向比较，西部证券业绩不错，但在行业各项排名中，西部证券名落孙山。 2 U! `+ r- n2 Y9 H3 }+ s
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　　大做资产加法
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　　天相投资一位分析师认为，西部证券前几年熊市也能盈利，说明其风险控制比较好，但盈利主要靠自营，风险就很大。
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　　目前，西部证券已开始着手改变手续费和自营差价组成的收入结构。 1 k* e: `- x2 y0 _; k( I
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　　前述总经理办公室人士介绍，西部证券上市后，将加大力度发展投行业务，但究竟如何解决尚无定论。其网站显示，西部证券担任近百家企业的股票承销、改制辅导、推荐上市、并购重组及财务顾问工作，与众多公司建立了长期稳定的业务合作关系。
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　　不过，西部证券将联合海外资本大鳄设立基金公司已是板上钉钉的事情。
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　　11月15日，西部证券与纽约银行梅隆集团旗下的梅隆资产管理国际有限公司签署协议，准备设立合资基金管理公司。 # H7 B% f9 J" v

+ g1 Z/ t% Q  O% ^3 ^* O3 t　　前述知情人士透露，该基金公司注册资金2亿元，总部设在上海，西部证券占51%的股份，梅隆占49%，正在等候证监会批准，争取2008年能开展业务。 & V' B$ g( l. e& ~! j

4 R+ {* i6 H% p2 y+ I5 v　　当日，西部证券董事长刘建武、总经理安保和、副总经理徐剑钧、纽约银行梅隆集团董事长Thomas Renyi、首席执行官Robert Kelly、亚太区总裁姜治平等出席了签约仪式。 : a. C$ H) T4 `0 `: Y# _% ?9 H3 g
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　　截至2007年6月30日，纽约银行梅隆集团管理和托管的资产超过20万亿美元，其中资产管理规模超过1.1万亿美元，是目前全球最大的证券服务公司。 + D2 r; g# L  s/ N6 q
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　　成立合资基金公司，对西部证券快速提升研发能力和营销水平、进一步改善盈利结构等方面的作用不言而喻。 ! c4 k* [1 A( r

, g7 T7 Y. Y9 \6 a8 n! D　　而10月份，为备战股指期货，西部证券已将智德期货揽入怀中。 $ z: _9 m/ k! l5 u! o! k

+ t' G' a9 s7 i% i* T/ P　　1993年成立的智德期货是西北最大的期货经纪公司之一，2006年全国期货公司排名中，智德期货以89亿元成交金额位居134位。2007年上半年，智德期货位置有所下滑，以72亿元的成交金额位列143位。
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　　西部证券已收购智德期货80%股权，随后将对其增资，使其注册资本从3000万元增至8000万元，最终将持有智德期货87.5%的股权。